目的：文章基于卫生经济学理论，分析深度人口老龄化下医养结合机构的财务困境，探讨成本核算与补贴机制的关系，为提升医养结合机构财务可持续性提供依据。方法：以滨州市医养健康养老中心为案例，选取2家同类机构为样本，采用政策效能评估、作业成本法与盈亏平衡模型，分析滨州市医养健康养老中心收支、成本与补贴状况。结果：滨州市医养健康养老中心存在收支结构单一、刚性成本高、柔性投入不足、补贴精准度低等问题；失能老人照护为核心效益业务，盈亏平衡依赖失能老人占比与入住率。结论：财务可持续性受成本、补贴、收入多重因素影响，应建立分类精准、动态调整的补贴机制，优化成本与管理，强化政策与运营双重保障。